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發布時間：2016-11-21來源：冷拔六角管作者：冷拔六角管點擊：
今朝市場正處于由強轉弱的關頭期
需求側遭遇表里政策沖擊的概率較著上升
今朝來看，國內經濟呈現企穩態勢，但這是成立在房地產信貸“畸形”擴張根本之上，將來前景堪憂。在“隨機應變，因城施策”原則的指導下，越來越多的城市起頭限購限貸，但截至今朝，房價上漲的態勢并未能有用遏制，所以貨泉政策繼續寬松的概率在較著下降，甚至會倒逼中國央行收緊貨泉政策，這對國內鋼鐵需求無疑組成致命性沖擊。
對比2008年金融危機之后的兩輪年夜的經濟刺激周期，2016年國內貨泉政策周期的政策轉向并沒有外部壓力，與那時“內緊外松”的情況分歧，2016年至今的國內貨泉政策實施的情況是“內松外緊”，并且外部存在進一步收緊的空間，跟著美國通脹程度的回升，“內松外緊”中場歇息的時候窗口在慢慢封閉。瞻望將來，國內房地產市場沖高回落，很可能使由房地產價錢上漲驅動的新周期半途難產。
具體來講，我們認為，一二線城市房價高燒促使中國進入被動收縮模式。所謂的“被動收縮”包羅兩層寄義。其一，房地產市場高燒不退，“地王”現象此起彼伏，即便三四線城市去庫存進展遲緩，已經到了強逼當局不得不出手的關頭時辰。其二，美聯儲加息，為了提防本錢外流，國內貨泉政策被動收緊的概率上升。誠然，美聯儲2016年9月按兵不動，選擇了繼續不雅望，但美國經濟內素性決議了美聯儲仍在“擇機加息”的軌道上，將來選擇漸進但遲緩加息的姿態并未改變。由此看，貨泉政策被動收緊的模式已經箭在弦上，甚至已經悄然啟動。
自從中國插手WTO一向到2016年年頭，國際本錢涌入中國是推高國內房地產價錢的主要原因，以往國內房地產價錢走勢與外匯儲蓄趨向之間存在較強的同向聯動性。但這個紀律從2016年起頭被徹底打破，現在國內房地產市場高燒未退，但國表里匯儲蓄卻在持續下降，并且本錢外流的壓力持久存在。鞭策房價飆漲的國內貨泉政策不成能永遠冷視這種趨向背離。無論若何，外部貨泉政策收緊對人平易近幣匯率和國內房地產價錢都組成利空。
在此布景下，房地產銷量和投資均有下行壓力，所以基建投資發力勢在必然。然而近期基建投資較著發力的是走運類基建，而電力、水利和環保類基建投資增速則存鄙人行壓力。2016年8月，固定資產投資增速回穩的首要動力來自于房地產和制造業，僅靠基建難以穩增加。地盤招拍掛“凍結”，處所當局地盤出讓收入下滑，靠地盤財務難以有用擴年夜基建投資規模，當局主導的基建投資需要當局發債融資。若是債券刊行力渡過年夜，需要寬松貨泉政策進行共同，但這對人平易近幣兌美元匯率組成了較著貶值壓力。是以不該對基建投資穩增加的結果等候過高。國表里匯儲蓄走向與房價走勢較著背離(截至2016年8月)
除了內需有下行壓力之外，外需也不容樂不雅。因為歐美當局面對國內龐大的政治壓力，中國難以獲得歐美對中國的“市場經濟地位”的承認，東南亞等中國鋼材出口方針市場也對中國鋼材簇擁而入埋怨頗多，勢必加年夜對中國鋼材的反推銷反補助制裁?？傊?，依靠外需填補內需不足的道路不僅走到了絕頂，并且還要走下坡路。外流鋼材轉向國內銷售增添了國內鍍鋅鋼管的下行壓力。
鋼鐵產量反彈后高位振蕩，去產能尚難以兌現到產量上
2016年年中以來，各地去產能進度較著加速，有些省份甚至提前完成了2016年打算，并起頭研究將2017年的打算提前到2016年來完成。然而，在如火如荼去產能的同時，鋼鐵產量卻很是頑固地在高位波動，一些應該被裁減出局的國有鋼鐵企業要么“起死回生”，要么“聳峙不倒”，鋼鐵行業去產能過程中存在較著的“國進平易近退”短處。從底子上講，去產能與壓減產量并不是一個概念?？此撇脺p產能取得了重猛進展，但年夜體量高爐投產產能會抵消失落一部門被裁減的小體量高爐和電爐的產能，裁減產能的現實結果不如預期。
換個角度去看，鋼鐵產量難以有用下降是因為深陷此中的銀行仍然在用資金撐持著企業擴年夜出產。截至2016年7月，國內年夜中型天津六角管廠的銀行長短期告貸上升至1.4276萬億元的汗青新高，這完全歸功于用于彌補流動資金的短期銀行告貸從2016年3月起頭持續上升，累計增添了924億元，增幅接近10%?？梢栽O想，若無這些資金撐持，鋼鐵產量很難創汗青新高。為了穩增加保就業，一些處所當局甚至發文避免銀行抽貸、停貸和斷貸，是以當局干涉干與是導致鋼鐵產量難以有用下降的主要原因，而這種場合排場很可貴到改不雅。
鐵礦石供給多元化與競爭替代加劇，天津六角管廠礦石成本下行壓力趨增
2016年9月，澳洲Hedland港的鐵礦石吞吐量達到4184萬噸，同比增加6.2%，此中對華鐵礦石吞吐量達到3565萬噸的汗青高位，同比增加5.0%。Hedland港鐵礦石輸出量振蕩走高，是因為除了BHP Billiton和FMG等礦山產量穩中有增之外，后起之秀Hancock Prospecting的Roy Hill項目(產能5,500萬噸/年)正處于投產后的產量爬坡期，Roy Hill項目估計將在2017年年頭達到滿負荷運營。無獨有偶，將來最值得存眷的新增產能是Vale的Carajás Serra Sul S11D項目(產能9000萬噸/年)。今朝S11D項目估計將在本年四時度正式投產，并于2017年年頭對外起頭銷售鐵礦石。此外，復產時候不竭延后的Samarco小球礦(產能3000萬噸/年)也可能在2017年年中正式復產，后期鐵礦石供給將較著趨于寬松。
此外，在印度當局對鐵礦石出產和出口解禁之后，印度鐵礦石產量較著飆升，截至2016年6月，12個月累計年化產量已經恢復到1.7億噸。盡管年中印度礦產量有所下滑，但四時度會季候性放量上行，屆時年化產量很可能接近甚至沖破2億噸。和印度礦比擬，其他非主流礦進口量在履歷了年夜跌之后也有較著反彈。主流與非主流礦山之間的競爭將日益白熱化，盡管鍍鋅鋼管焦價錢持續上漲推升天津六角管廠成本，但鐵礦石供給過剩仍會增添天津六角管廠出產成本的下行壓力。
國慶假期之后，滬市線螺終端采購量放量年夜漲，主流天津六角管廠紛紛上調出廠價，市場異?；鸨?。但我們認為，金九銀十之后將迎來“多事之冬”。市場將處于高波動情況下，表里部均存在嚴重打壓鋼鐵需求預期的身分，市場很可能會以很是動蕩的形式收官2016年。原因有多方面。除了美聯儲加息身分外，地緣政治危機在舒展。同時，空氣質量惡化帶來的唐山限產和拉尼娜氣候也是干擾身分。但以往的事實證實，限產并不克不及真正有用打壓鋼鐵產量，首要在于驅動天津六角管廠出產的噸鋼利潤始終誘惑著天津六角管廠增產和復產，供給壓力會跟著需求轉弱而慢慢顯性化。因為市場風險此起彼伏，不宜對冬儲行情等候過高。滬市線螺終端采購量呈現季候性年夜幅回升。http://www.www.zscqsws.cn
